Es gibt einen Tag im Börsenkalender, an dem ich früher regelmäßig zu spät dran war. Nicht weil ich verschlafen hätte. Sondern weil ich den dritten Freitag im März, Juni, September und Dezember schlicht vergessen hatte — und dann plötzlich vor Kursbewegungen stand, die ich mir nicht erklären konnte. Ein Kollege nannte das damals nur „Hexensabbat". Ich hielt das für einen Scherz.
Ist es nicht. Der Hexensabbat ist ein realer Termin, viermal im Jahr, an dem sich an den Terminbörsen mehr abspielt als an einem normalen Handelstag. Und wer ihn nicht auf dem Radar hat, kann an genau diesen Freitagen Dinge erleben, die im Nachhinein keinen Sinn ergeben wollen. Ich habe das selbst durchgemacht. Mehrmals.
Wichtige Erkenntnisse
- Der Hexensabbat ist ein Börsentermin, kein religiöses oder folkloristisches Ereignis — auch wenn der Name aus der Hexenvorstellung stammt.
- Er fällt auf den dritten Freitag im März, Juni, September und Dezember.
- An diesem Tag laufen Futures und Optionen auf Indizes und Einzelaktien gleichzeitig aus.
- Die Folge sind erhöhte Umsätze und temporäre Kursausschläge — vor allem in der letzten Handelsstunde.
- Für langfristig orientierte Anleger ist der Tag meist unkritisch; für kurzfristige Trader mit offenen Positionen nicht.
Hexensabbat: was der Begriff bedeutet — und warum er zwei Leben hat
Der Name klingt nach Mittelalter, nach Blocksberg, nach Walpurgisnacht. Und tatsächlich gibt es diese zweite Bedeutung: In der frühneuzeitlichen Vorstellung bezeichnete der Hexensabbat eine Zusammenkunft von Hexen, oft auf einem Berg, oft mit dem Teufel im Zentrum. Ein düsteres, folkloristisches Bild — das mit dem Börsenbegriff rein gar nichts zu tun hat, außer dass beide dasselbe Wort benutzen.
Woher die Verbindung zum Handel kommt
Ehrlich gesagt habe ich mich mit der Etymologie erst beschäftigt, als mich ein Leser fragte, warum ein Finanztermin nach einer Hexenversammlung benannt ist. Die Erklärung, die ich gefunden habe, leuchtet ein: An einem Verfallstag treffen verschiedene Akteure mit unterschiedlichen Interessen aufeinander — und für Außenstehende sieht das Chaos aus wie ein Treiben. Dazu kommt die Anspielung auf den Ruhetag: Der Tag bringt Unruhe statt Ruhe. So wandert das Wort aus dem Aberglauben in den Börsenjargon. Der Begriff ist ein Bild für ein Zusammentreffen unvereinbarer Kräfte, nicht mehr.
Im Englischen heißt dasselbe Phänomen übrigens Triple Witching Day — „dreifache Hexerei". Weil am Hexensabbat drei Arten von Kontrakten gleichzeitig auslaufen. Die Bezeichnung ist treffender, aber im Deutschen hat sich der Hexensabbat durchgesetzt.
Was am Hexensabbat an der Börse tatsächlich passiert
Drei Vertragstypen laufen am selben Tag aus. Das ist der Kern. Wer Positionen in diesen Kontrakten hält, muss vor dem Verfall entscheiden: glattstellen, rollen oder ausüben lassen. Und diese Entscheidungen fallen nicht gleichmäßig über den Handelstag verteilt — sie konzentrieren sich.
Was genau ausläuft
- Futures auf Aktienindizes — die klassischen Terminkontrakte auf DAX, Euro Stoxx 50 und Co.
- Optionen auf diese Indizes, also Kauf- und Verkaufsrechte, die zu einem festen Preis ausübbar sind.
- Optionen auf einzelne Aktien, deren Verfall ebenfalls auf diesen Termin fällt.
Die Folge: Das Handelsvolumen schießt an diesen Tagen in die Höhe. Nicht weil plötzlich alle Welt kauft. Sondern weil Positionen geschlossen und neu aufgesetzt werden. Ich habe selbst erlebt, wie in der letzten Stunde vor Handelsschluss ein Indexwert minutenlang in einer engen Spanne hin- und hersprang — Umsatz wie an einem guten Tag, aber ohne echte Richtung. Das ist keine Marktmeinung. Das sind Mechanismen.
Warum die Volatilität zunimmt
Je näher der Verfall rückt, desto stärker werden Optionen zu reinen Rechengrößen. Ein Kontrakt, der knapp im Geld liegt, wird plötzlich extrem empfindlich auf kleine Kursbewegungen. Händler, die solche Positionen absichern, müssen gegensteuern — und dieses Gegensteuern verstärkt die Bewegung, die es eigentlich dämpfen soll. Ein Rückkopplungseffekt, der sich vor allem in der Schlussauktion bemerkbar macht.
Die catch: Für langfristige Anleger mit einem breit gestreuten Depot ist das in aller Regel Rauschen. Eine Aktie, die Sie seit Jahren halten, juckt der Hexensabbat nicht.
Wann ist der Hexensabbat?
Die Regel ist einfach: immer der dritte Freitag im März, Juni, September und Dezember. Daraus ergeben sich für 2026 vier konkrete Termine. Ich habe sie mir einmal in den Kalender eingetragen, weil ich genau die Schlussstunde im Blick behalten will.
| Quartal | Datum 2026 | Was ausläuft |
|---|---|---|
| Q1 | Freitag, 20. März 2026 | Index-Futures und -Optionen, Aktienoptionen |
| Q2 | Freitag, 19. Juni 2026 | Index-Futures und -Optionen, Aktienoptionen |
| Q3 | Freitag, 18. September 2026 | Index-Futures und -Optionen, Aktienoptionen |
| Q4 | Freitag, 18. Dezember 2026 | Index-Futures und -Optionen, Aktienoptionen |
Ob diese Termine an Ihrer Börse exakt so gehandelt werden, hängt vom jeweiligen Handelsplatz ab — die Grundregel „dritter Freitag im Quartalsendmonat" gilt aber an den großen Terminbörsen übereinstimmend. Wenn Sie an einem dieser Tage eine Order platzieren wollen, prüfen Sie die Uhrzeit doppelt.
Wann genau wird es kritisch?
Die heikelste Phase liegt in der Regel am Nachmittag, wenn sich der Handel dem Schluss nähert: Positionen werden abgewickelt, die Schlussauktion sammelt Orders, und in diesen Minuten kann sich ein Kurs kurzzeitig lösen von dem, was fundamental gerade Sinn ergibt. Wer eng kalkulierte Stop-Loss-Order im Markt hat, sollte wissen, dass ein kurzer Stich nach unten in dieser Phase nicht zwingend eine Trendwende bedeutet. Ich habe mir auf diese Weise einmal eine Position ausgestoppt, die am nächsten Montag wieder im Plus stand. Ärgerlich. Lehrreich.
Hexensabbat im Mittelalter — und warum das nicht dasselbe ist
Wer nach dem Hexensabbat sucht, landet heute oft bei zwei völlig verschiedenen Themen. Das eine ist der Börsentermin. Das andere ist die frühneuzeitliche Vorstellung von der Hexenversammlung. Beide haben denselben Namen, aber nichts miteinander zu tun.
Im volkstümlichen Aberglauben bezeichnete der Hexensabbat ein Treffen von Hexen, häufig in der Walpurgisnacht vom 30. April auf den 1. Mai lokalisiert. Diese Vorstellung ist eng mit der Verfolgung von Menschen verbunden, die man der Hexerei beschuldigte — eine reale, oft brutale Geschichte, die mit einem Börsenkalender nichts zu tun hat. Ich erwähne das bewusst, weil die Namensgleichheit bei manchen Lesern für Verwirrung sorgt.
Ist der Hexensabbat die Walpurgisnacht?
Nein. Die Walpurgisnacht ist ein Folkloretermin Ende April. Der Börsen-Hexensabbat fällt auf vier Freitage im Quartalsrhythmus. Der gemeinsame Nenner ist allein das Wort „Sabbat", das beide Male eine Zusammenkunft meint — einmal eine unheimliche, einmal eine finanzielle.
Hexensabbat-Rituale: was Anleger wirklich tun können
Den eigentlichen Rat, den ich Ihnen geben will, ist unromantisch: ruhig bleiben und den Kalender kennen. Ich habe in den ersten Jahren viel zu viel Energie darauf verwendet, den Hexensabbat zu „bespielen" — und dabei mehr falsch gemacht als richtig. Das Ding ist: Die meisten Effekte sind vorübergehend. Wer am Montag danach auf den Chart schaut, sieht oft einen Markt, der wieder seinem normalen Rhythmus folgt.
Was ich mir angewöhnt habe
- Die vier Termine stehen im Kalender, mit einer Erinnerung zwei Tage vorher.
- Keine panischen Orders in der letzten Handelsstunde — wer kauft oder verkauft, wenn die Auktion läuft, zahlt manchmal einen Preis, der nichts mit dem Wert zu tun hat.
- Stop-Loss-Order an diesen Tagen entweder bewusst weiter fassen oder ganz aus dem Markt lassen. Ein enger Stop ist an einem Verfallstag ein Risiko für sich.
- Neue Positionen lieber am Montag danach aufbauen, wenn sich der Staub gelegt hat.
Das ist keine Anlagestrategie, das ist Selbstschutz. Und es funktioniert. Ehrlich gesagt hätte ich das vor Jahren wissen sollen.
Kurz gefragt: häufige Irrtümer
Ist der Hexensabbat ein Crash-Tag? Nein. Er ist ein Tag erhöhter Aktivität, kein garantierter Kurssturz. In den meisten Fällen bleibt der Markt in seinem normalen Rahmen.
Betrifft er alle Aktien? Direkt am stärksten die Indizes und die Aktien mit den liquidesten Optionsmärkten. Bei Nebenwerten spürt man davon oft nichts.
Was passiert, wenn ich eine Aktie langfristig halte? In aller Regel: nichts Bemerkenswertes. Der Verfall betrifft Kontrakte, nicht Ihre Aktie an sich.
Ein Termin, der sich lohnt zu kennen — sonst nichts
Der Hexensabbat ist kein magisches Ereignis und keine Börsenkatastrophe. Er ist ein Mechanismus, der sich viermal pro Jahr mit großer Regelmäßigkeit wiederholt und in diesen Stunden für erhöhte Umtriebe sorgt. Wer ihn kennt, ist schlicht weniger überrascht. Wer ihn ignoriert, erlebt ihn trotzdem.
Wenn Sie also das nächste Mal an einem dritten Freitag im Quartalsendmonat eine seltsame Kursbewegung sehen, die sich partout nicht erklären will: Vielleicht ist es gar keine Botschaft des Marktes. Vielleicht ist es nur ein Verfallstag. Und vielleicht ist das die beruhigendste Erklärung, die man sich wünschen kann.
